XPO Logistics库存是购买商品吗

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但这就是后视镜,重要的是前方道路上的情况。看一下XPO以确定今天的股票是否是一笔好买卖。

令人印象深刻的资产...

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XPO是一家销售额达160亿美元的运输和物流公司,拥有多元化的资产。该公司是一家货运经纪公司,是一家大型的,比卡车少的货运公司,是全球最大的合同物流提供商之一,也是北美最大的散装货物上门交付提供商。

在每个领域中都有很多竞争对手,但是没有一家公司看起来完全像XPO。

XPO大力投资技术,每年花费约5亿美元构建一套产品,管理层认为这将成为客户的首选。XPO Connect是一个基于云的数字货运市场,它将托运人和承运人联系在一起,有助于降低货运成本并为卡车加油。

同时,XPO Direct是面向零售商的全国性共享空间分销平台。它旨在帮助客户抵消Amazon.com享有的规模优势。

大流行对XPO的业绩造成了严重打击,使该公司在第二季度陷入亏损。但该公司仍预计第三季度的息税折旧及摊销前利润(EBITDA)至少为3.5亿美元,高于第二季度的1.72亿美元。

从长远来看,我认为这种大流行可以通过增加电子商务以及由于公司重新考虑其供应链和分销策略来帮助推动XPO的发展。

...但是华尔街不在乎

XPO很大程度上是建立在收购基础上的,首席执行官布拉德利·雅各布斯(Bradley Jacobs)通过交易使公司从一家小型区域经纪公司发展成为一家国际航运巨头。但是在一月份,该公司从买主转向卖主,宣布正在探索出售一个或多个业务部门,因为投资者在股票上施加了所谓的集团折扣。

由于大流行,销售过程在几个月后被取消,但此举的潜在原因仍然存在。XPO的零件在市场上的估值要比许多专注于运输的公司的估值低。

如今,XPO的企业价值(EV)约为EBITDA的9.4倍。与纯粹的同类公司(包括物流专家CH Robinson Worldwide,卡车司机JB Hunt Transport Services或联合包裹服务公司或FedEx)相比,这是一个很大的折扣。

EV / EBITDA比

鲁宾逊

16.18

UPS

15.59

联邦快递

14.26

JB亨特

12.14

XPO物流

9.44

数据来源:WALLMINE。截至9月22日收盘价。

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估值有很多因素。2020年上半年,许多其他运输公司的表现要优于XPO,部分原因是XPO在欧洲的大量业务暴露意味着该公司受到了两次单独的大流行浪潮的打击。

XPO评论家还喜欢指出其94亿美元的债务,尽管值得注意的是,其中包括约20亿美元的经营租赁,既是金融义务,又是产生收益的资产。XPO在2022年6月之前没有明显的债务到期期限,这使该公司有足够的回旋余地,而由于其可变成本,尽管存在COVID,但由于其可变成本,它有望在2020年实现自由现金盈余。

在大流行之前,管理层的解决方案是“如果不能击败他们,那就加入他们”,测试市场,看看如果独立经营,其各个业务是否会得到更高的价值。考虑到持续的估值缺口,我认为XPO可能会在未来几个月内重新开始对战略期权的评估。

XPO是买的吗?

我相信XPO可以自己购买,因为该公司应该是趋势的主要受益者之一,这些趋势包括电子商务的加速,分销的外包以及货运需求的反弹。八月份,该公司还增加了两名具有良好业绩记录的新高级运营执行官,作为削减成本的手段,这表明XPO有潜力精简并提高未来几个季度的利润率。

同样重要的是,我认为探索期权的决定标志着雅各布斯和他的管理团队坚定地专注于股东价值。对于CEO而言,解散他们创建的帝国可能很困难,而这可能会使股东付出代价。XPO不太可能陷入陷阱。

XPO的独立前景应该足以使股价上涨。如果没有,该公司可以在公开市场上出售其零件,看看它们是否值得买家更高的估价。无论哪种方式,我都希望股票从这里上涨,并且相信XPO是买入的。

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